在A股市场，“保壳”一直是ST类公司的生存关键词，ST观典（股票代码：688097）的“保壳之战”近日再遇波折，因实控人股权冻结事项未及时履行信息披露义务，公司深交所火速下发关注函，不仅让其本就紧张的退市风险雪上加霜,更暴露出公司治理与信息披露合规性的严重漏洞。

“保壳”压力重重，股权冻结成新隐患

作为一家主营特种涂料研发、生产的高新技术企业，ST观典近年来业绩持续承压，2021年至2023年，公司净利润连续三年亏损，2023年更是因营收不达标触及《上海证券交易所股票上市规则》财务类退市指标，被实施退市风险警示（ST），在此背景下，“保壳”成为公司2024年的核心任务，包括推动资产重组、拓展新业务、改善经营业绩等多举措密集展开。

就在公司全力冲刺“保壳”的关键时期，一则关于实控人股权冻结的消息打破了平静，根据深交所关注函，*ST观典实控人之一、董事长高翔所持有的公司部分股份被司法冻结，冻结金额合计1.2亿元，冻结期限自2024年5月起，更严重的是，公司直至6月下旬才通过公告披露此事，已明显超出《上市公司信息披露管理办法》中“发生可能对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件，投资者未得知时，公司应当立即披露”的时限要求。

信披违规遭问询，公司治理受拷问

深交所在关注函中直指两大核心问题：一是股权冻结事项的及时性，要求公司说明未及时披露的具体原因及内部问责情况；二是冻结事项对公司控制权稳定性及“保壳”计划的影响，要求评估实控人股权冻结是否会导致公司股权结构发生重大变化，进而影响退市风险化解进程。

对于*ST观典而言，信披违规的后果远不止监管问询，根据《证券法》相关规定，上市公司未按规定披露重大信息，可能面临责令改正、给予警告、罚款等行政处罚；若情节严重，实控人及董监高甚至需承担连带责任，这一事件无疑加剧了投资者对公司治理水平的担忧——在“保壳”的关键时期，实控人股权冻结叠加信披滞后，市场对公司能否顺利化解退市风险的疑虑进一步升温。

“保壳”之路道阻且长，合规与透明是根基

*ST观典的案例并非个例，ST类公司在“保壳”过程中，往往因业绩压力、资金紧张等问题，容易出现公司治理不规范、信息披露不及时等问题，在注册制改革不断深化、监管趋严的背景下，“侥幸心理”早已行不通，退市新规下，财务类、交易类、规范类等多重退市指标并行，上市公司唯有通过持续经营改善、合规运作提升透明度，才是“保壳”的长久之计。

*ST观典尚未就关注函作出回复，但公司已明确表示，将高度重视股权冻结事项的影响，并积极配合监管核查，对于投资者而言，在关注公司“保壳”进展的同时，更需警惕其治理风险与合规隐患——毕竟，在资本市场的生存法则中，业绩是“面子”，合规与治理才是“里子”，缺一不可。

随着关注函的持续发酵，*ST观典的“保壳”之路无疑将面临更多考验，能否在化解退市风险的同时，补齐公司治理与信息披露的短板，将决定这家企业能否真正走出困境,实现可持续发展。